RWA 市场的发展只注重于如何代币化资产和制造流动性是不足的。

撰文：Jerry、Daoist

根据 RWA 实践与研究，十万亿级 RWA 会在这一轮市场周期融入加密经济系统。这个过程复杂、严谨，具有开拓性与挑战性，但同时充满价值机会——包括如何合规的将 RWAs 带到区块链上 ( 比如创造与固定收益和股票支持、房地产支持、贸易融资支持的 RWAs)，也包括在这个过程中以加密经济生态创造原生加密资产以推进 RWA 实现的路径。

目前 RWA 市场生态以前者为主，但「RWA 基础设施」和「资产提供者」如果本身没有很好的融入加密经济生态并具有原生市场运营能力，RWA 的实现会很困难。

因此，在现阶段 RWA 市场的发展只注重于如何代币化资产和制造流动性是不足的。以香港在 2022 年 2 月 16 日在政府绿色债券计划（绿债计划）下发售 8 亿港元的代币化绿色债券为例，可发行协议 Token 不等于代币化过程，香港金管局的代币化证券发行属于代币化范畴，但是发行协议 Token 是协议对自身的代币化表现，和其上的资产代币化无直接关联。

把视野局限在从 TradFi 进入 DeFi 会让 RWA 的实践路径陷入困局。RWA 市场如何将原生链上资产融合在加密经济体系，将会助力 RWA「RWA 基础设施」和「资产提供者」在 RWA 市场更深入的融入加密经济体系。

在 BG Trade（BGT）正在进行百万美金的空投计划之际，本文以 BGT 为例，尝试解析这一路径的探索者如何在完成「RWA 基础设施」和「资产提供者」身份的过程中，进行原生加密生态的价值捕获。

BG Trade（BGT）正在构建一个顶级的一体化 RWA（现实世界资产）平台，旨在为股票、债券、大宗商品、加密货币等各种资产提供高效的链接机会。BGT 代币的发行价格约为 0.33 美元，交易量已超过 5100 万美元，BGT 持有人数量截至 8 月 8 日已超过 19,000 人。BG Trade 应用生态系统正在展开，包括 BGT 交易市场、BGT 质押挖矿、BGT 金融产品、SaaS……

1、BGT 质押：以 BGT Pool 为例，BGT 质押池提供多个期限，包括 7 天、30 天，用户可以在锁定期结束后赎回质押；不同的质押期限对应不同的收益率，质押期限越长，收益率越高；BGT Pool 采用基于代币的结算方法，最终收益包括本金和利息，以 BGT 代币结算；在到期时结算，每个金融产品都以单独的形式显示，收益可以实时查看；到期后，本金和收益的提取将立即处理；不收取任何交易费用，费用为 0。

2、BGT 空投：BGTrade 将在 2023 年 8 月初向早期积极社区用户和在 socialfi 平台上获胜的用户进行首轮价值百万美金的空投激励的分发，总共有 14,123 个符合条件的地址。第一阶段的 BGT 空投占总空投数量的 23.66％；如果按照 BGT 代币的总供应量计算，它们占总供应量的约 0.118％；每个个人地址可以领取最少 20 个 BGT 和最多 240 个 BGT。基于 7 天平均的 BGT 价格，单个地址的空投最低价值为 37U，最高价值为 444U。

用户都获得空投后，可以选择弹出的 $BGT SmartPool 页面，进行更多的 $BGT 收益质押。重要的是要注意，随着时间的推移，BGT 的年收益率将逐渐降低。BGT Pool 第一期收益详情：7 天，70% APY；30 天 -80% APY。

根据项目空投计划，总共有 0.5％的总供应量将进行空投。第一阶段的空投约占总供应量的 0.118％，剩余的 0.382％空投将分配给未来参与 BGT 质押、持有、BGT 理财用户、交易激励以及为生态系统发展做出贡献的用户。本次 BGT 空投是整个空投计划中的第一阶段 Phase 1，空投出去的 BGT 数量是 591.5K，价值超过了 108 万美金（按现在的均价 1.81 美金的币价）。

项目如何公平的将空投发放给真正追随、为项目发展做出持续贡献的用户？BGT 遵循加密生态原生市场生态运营逻辑，比如要参加官方 Campion/OAT/ 平台质押 / 公开交易赛等活动，进入其 Discord 社区并提交用户凭证以获取相应的身份组 BGT 和空投凭证，并按规定时间之前提交地址登记。每个账户的分配将取决于用户的地址未来的质押数量、持有的币数、金融参与和对未来社区活动的贡献，在 Discord 社区跃升越高，持有的 BGT 代币越多，获得空投机会越大。

3、BGT 交易与金融：BGT 定位为 RWA 一站式资产平台。

资产发行：RWA 主体可以通过 BGT 平台将其资产代币化，并在区块链世界进行发行和流通。例如，传统上市公司可以将一部分股票代币化并发行 RWA 代币。

资产交易：BGT 致力于创新的币——RWA 交易，实现币股等新兴资产类别的交易，陆续增加币债、币宗、币指、币 ETF 等资产类型。

简要总结：只专注于链下资产上链是很难启动 RWA 并实现价值捕获，RWA 将生息资产映射上链只是一小步，RWA s 如何融合在加密生态，才有 RWA+DeFi 的可能性。因此，这考验者「RWA 基础设施」和「资产提供者」与投资者一起进行加密经济价值捕获的能力。以 BG Trade（BGT）为例，它的原生资产路径，是打开 RWAs 在加密经济系统的一个有益的实践路径。

我们认同同行的研究——在《拆解当下 RWA 的实现路径，探索未来 RWA-Fi 的发展逻辑》中：长期来看，RWA 不应该只是单向的，例如目前 DeFi 对于 TradFi 的单方面需求。未来将是双向奔赴，一方面能够将现实世界资产带到链上，另一方面 TradFi 也能借助 DeFi 的种种优势进一步释放潜能。

TradFi 能否借助 DeFi 实现加密经济体系的价值捕获，很大程度上要依赖于「RWA 基础设施」和「资产提供者」的原生加密市场能力。