BTC 不再是无息资产的「黄金」。

撰文：Lao Bai，7UpDAO

借着 Babylon 的上线和 Lorenzo 质押的开放，说说 BTC 生态最近的发展。

从 Ordi 带火了 BTC 生态至今，其实 BTC 快速压缩走了一遍 ETH 走过的路线 - 先火链上资产 (ERC20)- 再来扩容方案 (Rollup)- 再到 Staking/Restaking。但因为没有类似 ETHFoundation 和 V 神这种定海神针来定方向，所以 BTC 这边基本属于一个百 (luan) 花 (qi) 齐 (ba) 放 (zao) 的局面。

资产端先火了 Ordinal，然后 Brc20、Arc20、Src20、Orc20 等等各种 XX20，疯一般的往外涌，很多人去年欣喜的觉得 BTC 安全模型解决有望了 ( 再过个二三十年再经历四五次减半区块奖励就可以小到忽略不计了，链上必须有足够的 TX 来给矿工支付手续费），去年未铭文疯狂打新那会手续费也的确是超过的区块奖励，看这个图就能看出来，最多的时候一天 300 BTC 的手续费。

再看看 8 月，每天就零点几的 BTC 手续费收入了，4、5 月份 Rune 短暂火了一阵，然后接着熄火。

走完了 ETH 2017 年的 ICO，接着就是以 Merlin 为代表的扩容方案，先拿 ETH 的 EVM 现成技术栈 + 一个多签侧链跑起来先 ( 话说 Polygon- 当时还叫 Matic 同样也是这么干的 )。

扩容

然后扩容方案，相对于 ETH 那边官方定调的 Rollup，BTC 这边可就多了太多了。

简单画了个图，基本是这样的 ( 把链上资产也归进去算一个技术分支了 )。

目前 Taproot Asset 只能作转账这一件事儿，最 BTCNative 的（也就是说从 UTXO 特性出发 ) 肯定是 RGB(9 月主网能不再跳票不?)，RGB++&UTXOStack，以及 Unisat 的 Fractal（最近呼声很高）。

图里其实还漏了一个路线，就是类 1.5 层的合约虚拟机扩展，代表无疑是 ArchNetwork，最近聊到的 OP_NET 也算，只不过 Arch 用了 ZKVM，OP_NET 用的是 WASM。

扩容方案这条路因为技术栈实在太杂乱，比资产还乱，所以最终谁能跑出来还真不好说，只能说各有各的优劣，交给时间，交给市场。这个方向说个悲观点的论调，也许最终全部证伪也不是不可能，毕竟 BTC 当前「电子黄金」的主叙事，其实是用不到扩容的，扩容更多还是为了「链上资产」服务的，如果链上资产这条路线没起来，扩容自然也就失去了意义。

第三阶段（Staking/Restaking）

这条路线比前两个路线其实都来的 Solid 一些，因为与电子黄金叙事完全不冲突，甚至还是一个完美的补充

释放黄金的流动性，顺道把黄金变成一个生息资产！

这个阶段最为重要的项目无疑是 Babylon，因为 BTC 不像 ETH 天然具有 POS 的 Yield，在 Lido 存在的前提下，EigenLayer 的 Restaking 叙事对于 ETH 自身来讲更像是一个 Booster，或者说锦上添花。而 Babylon 对于 BTC 来说那就是雪中送炭了，把 BTC 通过 Trustless 方式去 Restaking，产生 Yield，BTC 便不再是一个无息资产的「黄金」了。

另外两个在这个路线值得一提的是 Solv 和 DLC.Link 前者通过 Cefi+Defi（Babylon 入口之一）的形式给 BTC 以利息 +SolVBTC 的流动性，后者则是在 WBTC 目前饱受信任危机的大环境下，利用 DLC 技术 mint 出 dlcBTC，「Trustless Bridge」BTC 到 ETH, Solana 等各个链上参与 Defi 生态，方便理解，简单看作一个去中心化且安全版本的 WBTC 就好。

言归正传，回到 Babylon 与 Lorenzo，Babylon 无疑对标的是 EigenLayer 的生态位，那么自然会有资产入口，即 LST/LRT 的生态位也极其重要，Eigenlayer 那边有 Etherfi，Renz0，Puffer 等，Babylon 这边也同样有 Solv、Lombard、Lorenzo 几家争夺入口。

各家的差异化相对 Eigen 那边 LRT 几个龙头项目要更大一些，像是 Solv 除了 Babylon，还在 Cefi 上有收益，Defi 上也有、跟 Ethena，Merlin，Arb 等各个 BTC/ETH 相关的项目与二层的合作收益等等。

Lombard 则在资本和圈内资源上占据着优势，同时其发行的 LBTC 也是安全性做的最足的一个，用到的 CubeSigner（一个专业的非托管密钥管理平台）+Consortium ( 一个行业领袖节点组成的类联盟链节点网络 ) 是我目前见到在安全和灵活性上最为 Balance 的解决方案了。

Lorenzo 则是直接把 Pendle 的本息分离功能集成了进去，BTC 本金部分的流动性质押代币 stBTC( 每个质押项目相同），利息部分的流动性质押代币 YAT（每个质押项目不同），Lorenzo 也是目前市面上唯一为用户提供 YAT 及积分双激励系统 LST 项目，目前总限额 250BTC（为了确保用户收益 )，还有几十个 BTC 左右的容量，预计很快也会满，先到先得。

最后提一嘴，相对于 BTC 链上发行资产和扩容这两个方向，BTC 的生息 / 流动性释放是一个更看得见，摸得着的方向，从安对这个方向尤其是资产入口的布局也可见一斑。上述提到的项目里，Renzo,Puffer, Babylon，Solv,Lorenzo 币安都有投资，所以老铁你懂的，这个赛道，得瞪起眼来重视下！